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大摩打脸美联储!近30%的美国人FICO评分低于650
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【发布日期】 2019-11-08 15:05:31
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美国的消费能力是美国经济扩张的基石。几周前,美联储副主席告诉媒体,美国消费增长处于历史最高水平。然而,几周后,摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究显示,美国强劲的消费表现只是“美联储愿意相信的一个方面”,实际情况并不那么好。

美联储:数据显示美国消费强劲

美联储副主席理查德·克拉里达(Richard clarida)在几周前的一次采访中表示,“我在历史上找不到任何一个时期的消费增长能与现在相比”。他用一系列数据来支持自己的观点:失业率为3.5%,家庭储蓄率上升至8%,总债务收入比徘徊在40年来的低点附近,消费者违约率处于或接近危机后的低点。

总体而言,美国消费者的实力似乎显而易见。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的美国经济团队发现,美联储的宽松政策为消费者支出和购房提供了支持,同时引发了抵押贷款再融资浪潮。随着时间的推移,这股浪潮应该会增加可支配收入。

但这种自上而下的分析是否忽略了美国消费的潜在弱点或潜在风险因素?

摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师Vishwanath tirupattur和ellen zentner在这方面采用了不同的研究方法,也就是说,由于不同的收入群体有不同的家庭经历,他们采用了自下而上的方法来观察美国消费中可能存在的缺口。

摩根士丹利:这些数据经不起审查。

Vishwanath tirupattur和ellenzentner从美联储宣布的“低总消费者债务收入比和违约率”开始。

抵押贷款约占消费者债务的70%。值得注意的是,危机后,抵押贷款债务受到高度限制,导致抵押贷款质量提高。

抵押贷款的fico评分中位数目前超过750分,而危机前为700分。毫不奇怪,当消费者债务的最大部分局限于高质量借款人时,违约率自然非常低。此外,随着住房拥有率从危机前的峰值69.2%下降到目前的64.1%,有抵押贷款债务的家庭比例已经下降。加上持续的低利率,与中等收入国家相比,偿债比率处于几十年来的低水平也就不足为奇了。

但是!纽约联邦储备银行的金融债务比率描绘了另一幅经济图景,大致类似于摩根士丹利常驻信贷策略师的发现。自有住房率在下降,租房户的比例也在上升,房租也在上升。租金不包括在总偿债成本的信贷统计中。

除标准债务支付外,金融债务比率包括租金支付、汽车租赁、业主保险和财产税,租金占这些非标准债务的大部分。

基于上述指标和收入与债务的比率,摩根士丹利认为,越来越多的租赁家庭支付越来越高的租金。目前,美国住房拥有率和金融债务比率之间的差距已经达到1980年以来的最大水平。出租群体更年轻,收入水平低于房主。

总体而言,美联储的消费者指标未能反映出租房家庭日益增长的压力以及不同年龄组的债务负担差异。

其次,作为了解低收入家庭财务状况的窗口,摩根士丹利(Morgan Stanley)专注于分析abs池中的汽车贷款违约情况。研究发现,2014-2015年以来,主要车辆的违约率处于低点,但非主要车辆的违约率高于2008年金融危机期间的峰值。这表明信贷和低收入消费者的实力再次崩溃。

低收入家庭也倾向于与较低的信用分数有最强的相关性。就消费者债务而言,学生贷款和汽车贷款在过去几年大幅增加,而获得汽车贷款的低信贷借款人的比例也大幅增加。

总之,由于越来越低的偿债成本,美国消费者的资产负债表总体上看起来不错。然而,即便如此,仍有一些美国人的财务状况令人担忧,即低收入、信用分数低的租赁家庭。

这些人的比例是多少?

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,这一比例不小,至少有一项关键指标显示,fico得分低于650的借款人占总人口的28%,接近三分之一!这也是在美国失业率创下历史新低和工资大幅增长的背景下得出的数据。

如果未来失业率上升,工资增长水平下降,会怎么样?

摩根士丹利(Morgan Stanley)团队表示,美国消费信贷的裂缝往往会导致家庭整体可信度下降,因此该团队将密切关注这一趋势是否会蔓延至消费债务的其他部分。

(注:fico score是fair isaac公司开发的信用评分系统。信用评分从300分到850分不等。分数越高,客户的信用风险就越小。它收集人口统计信息、历史贷款偿还信息、历史金融交易信息、银行信贷信息等。通过逻辑回归模型计算客户的还款能力,并预测下一年客户违约的概率。一般来说,借款人的信用评分低于620分,贷款人要么要求借款人增加担保,要么只是找各种理由拒绝贷款。如果借款人的信用评分在620和680之间,贷款人将进行进一步的调查和核实,并使用其他信用分析工具进行案件处理。)

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